Bitcoin 100.000 Doları Aştı, Ancak Madenciler Satış Yapmıyor: MARA Örneği Ne Anlatıyor?
Bitcoin fiyatı, üretim maliyetinin iki katını aşmış durumda. Buna rağmen zincir üstü veriler, madencilerin satış yapmaktan kaçındığını ortaya koyuyor.
CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju, özellikle Marathon Digital Holdings (MARA) üzerinden yaptığı analizle bu durumu dikkat çekici şekilde özetledi.
Madencilik Maliyeti 51.700 Dolar, BTC Fiyatı 105.000 Doların Üzerinde
2025’in ilk çeyreğinde MARA’nın 1 BTC üretme maliyeti 51.726 dolar olarak kayıtlara geçti. Bu hesaplama, şirketin gerçek operasyonel hash oranına dayanıyor. Öte yandan Bitcoin fiyatı hâlâ 100.000 doların üzerinde işlem görüyor. Bu da madenciler için oldukça geniş bir kâr marjı anlamına geliyor. Ancak bu avantajlı duruma rağmen, büyük madencilerin BTC’lerini elde tutmayı sürdürmesi dikkat çekiyor.
Haziran ayında işlem ücretleri ve blok ödüllerinden elde edilen madenci gelirleri çok yıllık dip seviyelere gerilese de, büyük satışlar gözlemlenmedi. Analistler, bunun uzun vadeli fiyat beklentilerinin hâlâ güçlü olmasından kaynaklandığını belirtiyor.
MARA’nın operasyonel hash oranı 2023 başındaki 6,9 EH/s seviyesinden 2025 itibarıyla 46,1 EH/s’ye yükselmiş durumda. Bu büyüme, şirketin verimliliğini artırdığına ve mevcut piyasa koşullarına daha dirençli hale geldiğine işaret ediyor.
Madenciler Artık Fiyat Artışını Kovalayan Satıcılar Değil
Geçmiş döngülerde fiyatlar yükseldiğinde hemen satışa yönelen madenciler, bu döngüde daha stratejik hareket ediyor. Uzun vadeli elde tutma eğilimi, kripto para piyasası için satış baskısının düşmesine neden olurken, fiyat istikrarı açısından da olumlu sinyaller veriyor.
Madencilerin bu tutumu güçlü bir piyasa duruşu anlamına geliyor. Ancak bu stratejinin sürdürülebilir olup olmadığını belirleyecek temel faktör, marjların ne zaman ve ne kadar daralacağı olacak. Şimdilik, Bitcoin madencileri geçmişten farklı olarak sabırlı ve uzun vadeli odaklı bir pozisyon sergiliyor.
