Arthur Hayes Bitcoin’in Neden Düştüğünü Açıkladı
BitMEX’in eski CEO’su Arthur Hayes, Bitcoin’in son fiyat düşüşünü, azalan ABD doları likiditesine bağlıyor ve bunun, hükümet desteğinin azalması veya kurumsal yatırımcıların mevcut pozisyonlarıyla ilgili olmadığını savunuyor. Deneyimli piyasa analisti Pazartesi günü kaleme aldığı yazısında, Bitcoin’in küresel fiat likiditesinin serbest piyasa rüzgâr gülü işlevi gördüğünü belirtti.
Bitcoin, Salı sabahı 90.000 doların altına düşerek 2025 yılındaki tüm kazançlarını sildikten bir gün sonra yedi ayın en düşük seviyesine geriledi. Hayes, Bitcoin’in 90.000 doların altını görmesi, ancak S&P 500 ve Nasdaq 100’ün tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyretmesinin, yaklaşan bir kredi krizinin sinyali olduğunu düşünüyor.
Hayes, kendi birleşik metriklerine göre azalan ABD doları likiditesine rağmen Bitcoin’in Nisan ayından bu yana yükseldiğini kaydetti. Trump tarafından affedilen kripto kurucusu, bu dönemde yüksek ETF girişleri ve Trump yönetiminden gelen likidite pozitif söylemlerle desteklenen kurumsal alımların fiyatları yukarıda tuttuğuna inanıyor.
Analist, eğer hisse senetleri %10 ila %20’lik bir düzeltme yaşarsa ve faiz oranları %5 civarında kalırsa, ABD hükümetinin daha fazla dolar basmak zorunda kalacağını savunuyor. Hayes, bu likidite artışının, daha geniş risk piyasalarının çökmesi durumunda, Bitcoin’i yıl sonuna kadar 200.000 ila 250.000 dolara doğru itebileceğini düşünüyor.
ETF’ler, son aylarda tarihi çıkışlarla karşılaştı; BlackRock’un IBIT fonu 14 Kasım’da 463 milyon dolar ile rekor tek günlük çıkış kaydetti. Uluslararası kripto fonları haftalık toplu olarak 2 milyar dolarlık çıkış gördü.
Hayes, bu düşüşü, IBIT’in en büyük beş sahibinin (Goldman Sachs ve Jane Street gibi) ETF’yi basis trade (temel ticaret) için kullanan hedge fonları ve yatırım firmaları olmasına bağlıyor. Bu işlemler, bir varlıkta pozisyon almayı ve ilgili bir vadeli işlem sözleşmesinde zıt pozisyon almayı içerir.
Trader’lar, bir Bitcoin ETF satın alıp, Bitcoin vadelisini kısa pozisyon açarak, fiyat farkı daraldığında kâr elde ederler. JPMorgan, Nisan ayında finansal hizmetler sektöründe 400 milyar doların basis trade işlemlerinde kilitlendiğini tahmin etmişti.
Hayes, perakende yatırımcıların kurumsal davranışları yanlış yorumladığını, zira bu eylemlerin Bitcoin’in gelecekteki fiyatına olan inançtan ziyade belirli alım satım işlemlerinin uygulanabilirliğini yansıttığını savunuyor. Perakende yatırımcıların satış yapmasının, temeli (basis) azaltan negatif bir geri bildirim döngüsü yarattığını, bunun da daha fazla kurumsal yatırımcının ETF’yi satmasına neden olduğunu ve kripto para piyasası düşüşünü kalıcı hale getirdiğini söyledi.
