Strategy, Euro Tahvili İle Bitcoin Alımlarını Avrupa Piyasalarına Taşıyor
TD Cowen, Strategy şirketinin 620 milyon euroluk euro bazlı imtiyazlı hisse senedi ihracının ardından 6.720 Bitcoin (BTC) satın alacağını tahmin ediyor.
Analistler Lance Vitanza ve Jonnathan Navarrete, hisse başına 80 euro fiyatla satılan sürekli “Stream” (STRE) imtiyazlı hisse senetlerinin, Strategy’nin euro cinsinden Bitcoin destekli kredi piyasalarına girişini temsil ettiğini belirtti.
Strategy, ihraçtan elde edilen net gelir olan 608,8 milyon euroyu tahmini ortalama 104.500 dolar fiyattan Bitcoin satın almak için kullanacak. TD Cowen, STRE temettülerini 10 yıl boyunca finanse etmek için gerekli olan adi hisse senedi ihracını da hesaba katarak net kazancın 4.235 Bitcoin olacağını öngörüyor. Bu ihraç, Strategy’nin yılbaşından bu yana elde ettiği Bitcoin getirisini yüzde 27’nin üzerine çıkararak, şirketin 2025 yılı için belirlediği yüzde 30’luk hedefine yaklaştıracak.
Strategy, Pazartesi günü gerçekleştirilen 50 milyon dolarlık Bitcoin alımının yarısından fazlasını finanse eden, değişken faizli “Stretch” (STRC) imtiyazlı hisse senedi programı kapsamındaki ihraçlarına yeniden başladı. Geçen haftaki 26,2 milyon dolarlık STRC ihracı, diğer tüm imtiyazlı hisse sınıflarından toplanan toplam sermayeyi aştı. STRC hisseleri, fiyat istikrarını korumak için ayarlanan ve şu anda yüzde 10,5 olan temettü oranları ile 100 dolar nominal değere yakın işlem görüyor.
Strategy, şu anda yaklaşık 67 milyar dolar değerinde 641.692 Bitcoin tutuyor. TD Cowen, euro cinsinden STRE hisseleri ve STRC hisseleri için “Al” notu verirken, mevcut STRF, STRK ve STRD sınıfları için de “Al” tavsiyesini yineledi.
Firma, STRE hisseleri için 5,2 kat Bitcoin karşılığı ile 119 euro hedef fiyatı ve STRC hisseleri için 5,5 kat karşılık ile 100 dolar nominal değer hedefini belirledi. Diğer hedefler ise, dönüştürülebilir STRK imtiyazlı hisseler için 4,7 kat karşılık ile 140 dolar, STRD imtiyazlı hisseler için 4,3 kat karşılık ile 112 dolar ve STRF imtiyazlı hisseler için 7,2 kat karşılık ile 126 dolar olarak açıklandı.
Analistlere göre, bu imtiyazlı menkul kıymetler, adi hisse senetlerine veya spot Bitcoin ürünlerine kıyasla daha düşük beklenen volatilite ile gelir ve değerlenme potansiyeli sunuyor. TD Cowen, 31 Aralık’a kadar Bitcoin fiyatı için 141.277 dolarlık baz senaryo varsayımını korurken, yukarı yönlü senaryonun 160.000 dolar ve aşağı yönlü senaryonun ise 60.000 dolar olduğunu belirtti.
Baz senaryo modeli, Strategy’nin yaklaşık 4 milyar dolar çeyreklik Bitcoin alımı yapacağını varsayıyor. Yukarı yönlü senaryo 4,5 milyar doların üzerinde alım öngörürken, ayı senaryosu olumsuz piyasa koşulları nedeniyle alımların askıya alınacağını tahmin ediyor. Bitcoin, 6 Ekim’de yaklaşık 126.000 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı.
TD Cowen, MSTR adi hisse senedi için 535 dolarlık fiyat hedefini sürdürdü; bu, Pazartesi günkü 238,88 dolarlık kapanış fiyatından yüzde 124’lük bir yükseliş potansiyelini temsil ediyor. Hedef, analistlerin Strategy’nin tahmini olarak 815.000 BTC tutacağını öngördüğü Aralık 2027 itibarıyla hisse başına düşen tahmini içsel Bitcoin değerini yansıtıyor.
